防疫政策優(yōu)化疊加冬季旅游旺季來(lái)臨，海南離島免稅近期重拾了“煙火氣”。
數(shù)據(jù)顯示，2022年12月中旬以來(lái)，海南離島免稅日均銷售金額超1億元，元旦三天假期日均購(gòu)物金額更是達(dá)到1.4億元。國(guó)內(nèi)免稅市場(chǎng)在新的一年迎來(lái)了“開(kāi)門(mén)紅”，免稅行業(yè)這個(gè)賽道也愈發(fā)受到追捧。
據(jù)證券時(shí)報(bào)記者不完全統(tǒng)計(jì)，截至目前，已有步步高、嶺南控股、中百集團(tuán)等十多家企業(yè)正在申請(qǐng)免稅牌照。此外，早在2020年就獲得免稅牌照的王府井旗下的國(guó)際免稅港，也將于近期正式開(kāi)業(yè)。國(guó)內(nèi)免稅龍頭中國(guó)中免也于2022年10月在海口開(kāi)設(shè)了全球最大單體免稅店。
“新人”陸續(xù)入局，老玩家持續(xù)擴(kuò)大版圖。在出入境逐漸恢復(fù)、持續(xù)擴(kuò)大內(nèi)需和加快免稅行業(yè)發(fā)展的背景下，免稅行業(yè)有望在疫后強(qiáng)勢(shì)復(fù)蘇，其巨大的發(fā)展?jié)摿σ矊⑽嗤婕腋?jìng)逐。
上市企業(yè)扎堆申請(qǐng)牌照
旅游消費(fèi)市場(chǎng)回暖，資本市場(chǎng)也有新動(dòng)向。
根據(jù)王府井最新公告，王府井國(guó)際免稅港將于2023年1月正式開(kāi)業(yè)，項(xiàng)目總經(jīng)營(yíng)面積10.25萬(wàn)平方米，計(jì)劃分三期開(kāi)業(yè)。目前，一期已引進(jìn)香化、黃金配飾、數(shù)碼家電、家居、酒水、兒童、保健品、食品咖啡及體育用品等九大品類，將近400個(gè)品牌，其中海南首進(jìn)品牌20余家。據(jù)悉，王府井于2020年6月取得免稅牌照，2022年5月公司收購(gòu)了萬(wàn)寧首創(chuàng)奧特萊斯，隨后更名為悅舞小鎮(zhèn)，10月獲批離島免稅項(xiàng)目。
格力地產(chǎn)也在近日宣布，擬購(gòu)買(mǎi)珠海免稅100%股權(quán)，向上市公司注入盈利能力較強(qiáng)的免稅業(yè)務(wù)，將公司發(fā)展成為擁有以免稅業(yè)務(wù)為主導(dǎo)的大消費(fèi)產(chǎn)業(yè)、發(fā)展可期的生物醫(yī)藥大健康產(chǎn)業(yè)，以及堅(jiān)持精品化路線的房地產(chǎn)業(yè)三大板塊為核心的大型上市公司。
此外，在2022年11月發(fā)布公告擬購(gòu)買(mǎi)海旅投持有的海南旅投免稅100%的股權(quán)之后，海汽集團(tuán)離免稅牌照又進(jìn)了一步。近期，該公司收到《中國(guó)證監(jiān)會(huì)行政許可項(xiàng)目審查一次反饋意見(jiàn)通知書(shū)》，公司及相關(guān)中介機(jī)構(gòu)將按要求在規(guī)定期限內(nèi)組織材料報(bào)送中國(guó)證監(jiān)會(huì)行政許可受理部門(mén)。
作為國(guó)內(nèi)免稅龍頭，中國(guó)中免在并購(gòu)整合海南免稅及日上免稅行之后，又于2021年12月公告現(xiàn)金收購(gòu)中僑免稅的母公司港中旅資產(chǎn)公司，整合后的中國(guó)中免2021年市占率達(dá)86%。據(jù)悉，港中旅資產(chǎn)公司擁有免稅外匯商品經(jīng)營(yíng)資質(zhì)，可以經(jīng)營(yíng)外匯免稅商店，即回國(guó)補(bǔ)購(gòu)型的市內(nèi)免稅店。中國(guó)中免稱，公司目前沒(méi)有此類型免稅店，交易有助于公司進(jìn)一步整合免稅資源，鞏固和完善公司免稅業(yè)務(wù)布局。至此，中國(guó)中免已完成全免稅渠道資質(zhì)的布局。
免稅市場(chǎng)不斷擴(kuò)容，無(wú)論是“老玩家”還是“新手”都想分得一杯羹。據(jù)記者不完全統(tǒng)計(jì)，目前，包括中百集團(tuán)、嶺南控股、大商股份、步步高等十余家公司在申請(qǐng)免稅牌照，但這些企業(yè)的牌照申請(qǐng)工作一直未取得實(shí)質(zhì)進(jìn)展。
據(jù)了解，免稅行業(yè)實(shí)行國(guó)家特許經(jīng)營(yíng)，牌照成為公司開(kāi)展業(yè)務(wù)的關(guān)鍵。中國(guó)(深圳)綜合開(kāi)發(fā)研究院企業(yè)與市場(chǎng)研究中心主任趙圣慧向記者介紹，企業(yè)獲得免稅商品經(jīng)營(yíng)資質(zhì)，需經(jīng)過(guò)財(cái)政、商務(wù)、海關(guān)、稅務(wù)、旅游局以及國(guó)務(wù)院等部門(mén)的批準(zhǔn)。目前全國(guó)僅有10張牌照，分別是中國(guó)中免、海南免稅、中免日上、中出服免稅、中僑免稅、王府井、深圳免稅、珠海免稅、海旅免稅、海控免稅，中國(guó)中免在其中就擁有了4張牌照。
不難發(fā)現(xiàn)，申請(qǐng)免稅牌照的企業(yè)多數(shù)是商貿(mào)零售類企業(yè)和大型地產(chǎn)公司。趙圣慧分析，商業(yè)零售企業(yè)擁有自己的零售物業(yè)或相關(guān)業(yè)務(wù)，也有一定的貨源渠道，開(kāi)展免稅業(yè)務(wù)更能為他們的零售業(yè)務(wù)引流。地產(chǎn)和旅游有天然的結(jié)合，也為免稅店創(chuàng)造了一定的消費(fèi)場(chǎng)景。因此，這兩類公司獲得牌照之后更便于開(kāi)展免稅業(yè)務(wù)。作為一種稀缺資源，直接申請(qǐng)顯然門(mén)檻更高，所以上述多家企業(yè)都通過(guò)并購(gòu)具有相關(guān)資質(zhì)的企業(yè)來(lái)進(jìn)入免稅賽道。
“海南效應(yīng)”火爆
免稅牌照火熱的背后，是免稅行業(yè)的“海南效應(yīng)”愈發(fā)凸顯，防疫政策的放松更是給國(guó)內(nèi)免稅行業(yè)吹來(lái)一股東風(fēng)。
過(guò)去三年的疫情讓全球免稅行業(yè)深受重挫，中國(guó)政府也為此不斷放寬免稅行業(yè)政策以支持免稅行業(yè)發(fā)展。2020年6月1日，國(guó)務(wù)院印發(fā)《海南自由貿(mào)易港建設(shè)總體方案》，提出“放寬離島免稅購(gòu)物額度至每年每人10萬(wàn)元，擴(kuò)大免稅商品種類”。當(dāng)年7月1日，海南離島免稅購(gòu)物新政實(shí)施： 取消單件商品8000元免稅限額規(guī)定；單件商品最高免稅額度為10萬(wàn)元；商品品種由38種增至45種……作為國(guó)內(nèi)最大的免稅市場(chǎng)，海南離島免稅在各項(xiàng)政策的刺激下獲得了高速增長(zhǎng)。
海口海關(guān)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，自2020年7月1日海南離島免稅新政實(shí)施至2022年6月底，海關(guān)監(jiān)管離島免稅購(gòu)物金額906億元、銷售件數(shù)1.25億件、購(gòu)物旅客1228萬(wàn)人次，日均購(gòu)物金額1.24億元，較新政實(shí)施前增長(zhǎng)257%。中國(guó)(海南)發(fā)展研究院發(fā)布的《海南免稅消費(fèi)市場(chǎng)現(xiàn)狀與趨勢(shì)》報(bào)告顯示，到2025年，海南離島免稅消費(fèi)市場(chǎng)規(guī)模有望突破1600億元，成為全球最大的免稅消費(fèi)市場(chǎng)。
“海南自由港的建設(shè)確實(shí)刺激了很多企業(yè)，但這背后最根本的還是國(guó)內(nèi)消費(fèi)者對(duì)進(jìn)口商品強(qiáng)大的消費(fèi)需求。”趙圣慧分析，我國(guó)進(jìn)口商品關(guān)稅從6.5%~18%不等，增值稅為17%，消費(fèi)稅達(dá)30%，累計(jì)需要繳納超過(guò)60%的關(guān)稅以及相關(guān)的稅費(fèi)，免稅商品在普通進(jìn)口商品面前有著巨大的價(jià)格優(yōu)勢(shì)，而我國(guó)消費(fèi)者對(duì)進(jìn)口商品的消費(fèi)熱度一直很旺盛。企業(yè)正是看到了這樣一個(gè)巨大市場(chǎng)，紛紛通過(guò)各種方式獲取免稅品經(jīng)營(yíng)資質(zhì)來(lái)銷售免稅商品。
近期防疫政策放松，疊加冬季旅游旺季到來(lái)，海南離島免稅市場(chǎng)更是成為了冬日里的“一把火”。據(jù)海南海關(guān)介紹，自2022年12月31日至2023年1月2日，海關(guān)共監(jiān)管離島免稅購(gòu)物金額4.22億元、購(gòu)物旅客4.3萬(wàn)人次、件數(shù)47.6萬(wàn)件。人均購(gòu)物金額9816元，恢復(fù)到去年同期水平。“防疫政策放開(kāi)后，企業(yè)預(yù)期未來(lái)旅游業(yè)會(huì)振興，而旅游業(yè)這幾年最火的就是免稅店，所以不少企業(yè)都想趕上疫后報(bào)復(fù)性消費(fèi)的浪潮。”浙江大學(xué)國(guó)際聯(lián)合商學(xué)院數(shù)字經(jīng)濟(jì)與金融創(chuàng)新研究中心聯(lián)席主任、研究員盤(pán)和林對(duì)記者分析，免稅店這個(gè)商業(yè)業(yè)態(tài)，是這幾年旅游和商業(yè)結(jié)合最火爆的一個(gè)概念，這個(gè)概念在疫后有望得到進(jìn)一步強(qiáng)化。
利潤(rùn)高門(mén)檻也高
相對(duì)于國(guó)內(nèi)商貿(mào)流通業(yè)，作為一個(gè)特殊經(jīng)營(yíng)行業(yè)，免稅這個(gè)業(yè)態(tài)的高利潤(rùn)空間也是眾多玩家紛紛入局的重要原因。
中國(guó)中免業(yè)績(jī)顯示，2017年至2019年，公司免稅商品銷售收入快速增長(zhǎng)，由2017年的149億元增至2019年的458億元。免稅商品銷售毛利率2017年為45.7%，2018年為53.1%，2019年為50.0%。疫情影響下，由于對(duì)銷售商品加大折扣及促銷力度，中國(guó)中免2020年免稅商品銷售收入明顯下降，2021年有所回升，但銷售毛利率降至37.8%。
格力地產(chǎn)收購(gòu)珠海免稅時(shí)公布的業(yè)績(jī)情況也證實(shí)了免稅較強(qiáng)的盈利能力。據(jù)格力地產(chǎn)公告，珠海免稅2019年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入26.6億元，實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)7.2億元，凈利率達(dá)27.2%。2020年、2021年、2022年1~9月，珠海免稅的營(yíng)業(yè)收入分別為12.7億元、19.1億元、12.6億元，凈利潤(rùn)分別為1.5億元、6.1億元、2.2億元，對(duì)應(yīng)的凈利率分別為11.8%、32.1%、17.1%。
格力地產(chǎn)表示，收購(gòu)珠海免稅后，上市公司的收入規(guī)模和盈利能力預(yù)計(jì)得以明顯提升，每股收益預(yù)計(jì)將增厚，有利于增強(qiáng)持續(xù)盈利能力和抗風(fēng)險(xiǎn)能力。
然而，免稅行業(yè)不僅利潤(rùn)高，門(mén)檻也特別高，即便拿到牌照了，也不意味著馬上就能做起免稅商品的銷售生意。比如，王府井雖然在2020年6月就拿到了免稅牌照，開(kāi)始布局免稅市場(chǎng)，但是直到2022年才有線下實(shí)體店落地的消息。這也從側(cè)面反映，免稅這個(gè)“香餑餑”并不是想吃就能吃。
“王府井的入局，意味著免稅牌照有放開(kāi)的跡象，未來(lái)隨著越來(lái)越多企業(yè)獲得牌照，行業(yè)的發(fā)展或許會(huì)更加均衡和健康。”趙圣慧認(rèn)為，這種均衡和健康體現(xiàn)在兩個(gè)方面：第一，已經(jīng)擁有牌照的經(jīng)營(yíng)者，在激烈競(jìng)爭(zhēng)下會(huì)更多思考如何去豐富商品品類、創(chuàng)新業(yè)務(wù)類型；第二，一定程度上有利于打破地方的壟斷格局，以往只有一、二線城市才有免稅店，尤其以口岸免稅和機(jī)場(chǎng)免稅為主，其他地區(qū)如果沒(méi)有口岸和機(jī)場(chǎng)，基本就不會(huì)有免稅店。如果有更多新入局者申請(qǐng)到市內(nèi)的免稅店，三、四線城市的消費(fèi)者也可以買(mǎi)到免稅商品。
盤(pán)和林也認(rèn)為，隨著運(yùn)營(yíng)商增多，未來(lái)免稅商店對(duì)于企業(yè)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的推動(dòng)能力會(huì)逐步減弱。“沒(méi)有消費(fèi)者會(huì)拒絕性價(jià)比的誘惑，這也是商業(yè)渠道競(jìng)爭(zhēng)的本質(zhì)。”他指出，免稅需求總量是龐大的，只是這個(gè)蛋糕分食的企業(yè)越來(lái)越多，單家企業(yè)所分到的好處就越來(lái)越有限。“企業(yè)未來(lái)毛利率一定會(huì)承壓，甚至需要通過(guò)賠本燒錢(qián)來(lái)擴(kuò)大市場(chǎng)份額。”
艾媒咨詢CEO兼首席分析師張毅在接受媒體采訪時(shí)曾指出，拿到免稅牌照只是第一步，要真正把免稅店運(yùn)作起來(lái)，還需要人才、貨源、地段三方面的資源支撐。其中，貨源關(guān)系到價(jià)格是否有優(yōu)勢(shì)、品類是否充足等，地段則決定了客流量。
在趙圣慧看來(lái)，企業(yè)拿到免稅牌照并且真正運(yùn)作起來(lái)后，商品的品質(zhì)管理最為重要。“免稅本身就是優(yōu)質(zhì)商品的代言，消費(fèi)者普遍認(rèn)為免稅店銷售的商品都是有一定品牌力的，或者當(dāng)?shù)乇容^優(yōu)質(zhì)的商品，所以企業(yè)應(yīng)把更多的精力放在商品的品質(zhì)管理上。”
出境游紅利撲面而來(lái) 國(guó)內(nèi)免稅行業(yè)何以比拼全球
近期，國(guó)務(wù)院聯(lián)防聯(lián)控機(jī)制發(fā)布《關(guān)于對(duì)新型冠狀病毒感染實(shí)施 “乙類乙管”的總體方案》，并提出自1月8日起優(yōu)化中外人員往來(lái)管理，有序恢復(fù)中國(guó)公民出境旅游。伴隨出入境政策的調(diào)整，中國(guó)出入境需求撲面而來(lái)，近期的機(jī)票、簽證、酒店預(yù)定等方面業(yè)務(wù)量都呈現(xiàn)快速上漲態(tài)勢(shì)，不少旅客都已做好出境游計(jì)劃。面對(duì)境外這么多類型免稅店，國(guó)內(nèi)免稅行業(yè)還能否持續(xù)火熱？
自1980年至今，中國(guó)免稅行業(yè)已有40多年的發(fā)展歷史，但國(guó)內(nèi)僅10家企業(yè)獲得免稅牌照。從免稅運(yùn)營(yíng)上看，日上免稅行和海南免稅均由中免絕對(duì)控股，相當(dāng)于中免實(shí)際擁有四成免稅牌照。而且，10家企業(yè)各自免稅牌照的經(jīng)營(yíng)區(qū)域和經(jīng)營(yíng)類別各不相同。中國(guó)中免通過(guò)收購(gòu)擁有免稅全牌照，可以經(jīng)營(yíng)機(jī)場(chǎng)、口岸免稅店，離島免稅店，市內(nèi)免稅店；深免集團(tuán)和珠免集團(tuán)主要經(jīng)營(yíng)機(jī)場(chǎng)、口岸免稅店；中出服主要經(jīng)營(yíng)機(jī)場(chǎng)、口岸免稅店，市內(nèi)免稅店；港中旅(中僑)主要經(jīng)營(yíng)市內(nèi)免稅店；王府井為離島免稅店。
由于中國(guó)市場(chǎng)免稅牌照數(shù)量稀缺，免稅特許經(jīng)營(yíng)權(quán)屬于稀缺資源，因此在內(nèi)地的低價(jià)競(jìng)爭(zhēng)并不明顯，但出境游放開(kāi)之后，尤其是港澳通關(guān)以后，消費(fèi)者有了更多選擇。有業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，這將一定程度上影響內(nèi)地免稅市場(chǎng)，尤其是海南免稅市場(chǎng)。港澳免稅市場(chǎng)相對(duì)來(lái)說(shuō)距離近、價(jià)格便宜、政策也比較友好，同時(shí)港澳還是比較發(fā)達(dá)的旅游目的地，有望在出境游放開(kāi)之后迎來(lái)第一波紅利。
格力地產(chǎn)在收購(gòu)珠海免稅時(shí)也提醒投資者，國(guó)內(nèi)外大型免稅運(yùn)營(yíng)商經(jīng)過(guò)多年發(fā)展，經(jīng)營(yíng)模式較為成熟，已具備一定競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，并占據(jù)較大的市場(chǎng)規(guī)模，形成較強(qiáng)的規(guī)模效應(yīng)。若國(guó)內(nèi)外大型免稅運(yùn)營(yíng)商市場(chǎng)份額進(jìn)一步增加，供應(yīng)鏈議價(jià)能力進(jìn)一步增強(qiáng)，其銷售的免稅商品全球比價(jià)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)將持續(xù)提升，免稅行業(yè)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)將加劇。珠海免稅若無(wú)法準(zhǔn)確把握行業(yè)發(fā)展趨勢(shì)以快速應(yīng)對(duì)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)狀況的變化，將面臨現(xiàn)有市場(chǎng)份額及盈利能力下降的風(fēng)險(xiǎn)。
當(dāng)然，強(qiáng)大的市場(chǎng)需求也一定程度上意味著這個(gè)“蛋糕”夠大。就疫情之前的中國(guó)市場(chǎng)而言，據(jù)世界免稅協(xié)會(huì)統(tǒng)計(jì)，2019年，中國(guó)消費(fèi)者免稅消費(fèi)占全球免稅消費(fèi)規(guī)模的40%，其中境外免稅消費(fèi)超過(guò)1800億元，僅中國(guó)一個(gè)國(guó)家的消費(fèi)者就撐起了全球免稅消費(fèi)的近半壁江山。免稅店主要以奢侈品為主，貝恩咨詢統(tǒng)計(jì)顯示，2019年，中國(guó)消費(fèi)者在境內(nèi)外購(gòu)買(mǎi)奢侈品984億歐元，占全球奢侈品總額的三分之一，依然是最大的消費(fèi)國(guó)家。但從目前來(lái)看，免稅市場(chǎng)主要消費(fèi)在國(guó)外。2019年，中國(guó)人消費(fèi)了全球40%的免稅品，但中國(guó)免稅市場(chǎng)銷售規(guī)模卻只占全球份額的8%，說(shuō)明中國(guó)免稅行業(yè)提升潛力巨大。
另?yè)?jù)商務(wù)咨詢機(jī)構(gòu)弗若斯特沙利文預(yù)測(cè)，2023年，全球免稅市場(chǎng)規(guī)模將超過(guò)疫情前，達(dá)4221億元，中國(guó)免稅市場(chǎng)規(guī)模占比將提升至31.3%。2026年全球免稅市場(chǎng)規(guī)模7437億元，中國(guó)免稅市場(chǎng)占全球市場(chǎng)比重有望進(jìn)一步增長(zhǎng)，達(dá)到44.8%。
近期印發(fā)的《擴(kuò)大內(nèi)需戰(zhàn)略規(guī)劃綱要(2022-2035年)》也提及免稅業(yè)發(fā)展，推進(jìn)海南國(guó)際旅游島建設(shè)，更好滿足中高端消費(fèi)品消費(fèi)需求，促進(jìn)免稅業(yè)健康有序發(fā)展。開(kāi)源證券分析師初敏認(rèn)為，綱要進(jìn)一步強(qiáng)調(diào)黨的二十大報(bào)告中明確消費(fèi)對(duì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的基礎(chǔ)作用，免稅相關(guān)政策有望持續(xù)優(yōu)化落地，2022年低基數(shù)疊加當(dāng)前回暖趨勢(shì)，2023年免稅業(yè)離島和出境業(yè)務(wù)復(fù)蘇有望伴隨政策持續(xù)落地分階段兌現(xiàn)。
但是，正如格力地產(chǎn)所提示的，要參與國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)，中國(guó)免稅運(yùn)營(yíng)上還需準(zhǔn)確把握行業(yè)發(fā)展趨勢(shì)以快速應(yīng)對(duì)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)，提高供應(yīng)鏈議價(jià)能力進(jìn)一步增加市場(chǎng)份額。盤(pán)和林也認(rèn)為，我國(guó)免稅行業(yè)在購(gòu)物便利性上還有提升空間，免稅政策還有進(jìn)一步放寬的空間，尤其在免稅店的選品上，應(yīng)盡量錯(cuò)開(kāi)和國(guó)內(nèi)商品的競(jìng)爭(zhēng)，尋求差異化和獨(dú)特性，方能吸引更多消費(fèi)者。
